lunes, octubre 30, 2006

Apuestas Online

Leo en El Blog Salmón que las apuestas on-line se vienen a Europa. Sin entrar en consideraciones del volumen de negocio que estas plataformas pueden generar dentro de nuestras fronteras, creo interesante dar la vuelta a la tortilla, y comentaros algo a cerca de un valor al que hace algunos días le eché un vsitazo. Se trata de Cryptologic In (CRYP, NYSE)(CRP.L, London) se dedica al diseño de software para juegos on-line, casinos, poker, black-jack... en un primer momento me pareció que tras la ley aprobada en EEUU, el sector no debía estar muy boyante por lo que descarté la idea, sin embargo esta noticia me ha hecho volvérmelo a pensar. Se encuentra cotizando a 3,5x EV/EBITDA i.a., con una capitalización bursátil de 230 millones, y cuenta con un posición neta de caja de 125 millones (es decir que de los 17$ que vale la acción, 9 son cash) no está mal. En la actualidad está cotizando a un PER i.a. de 8.5 y un PER 2007e de 17,40 (por lo tanto se espera un empeoramiento sustancial del negocio). Los márgenes operativos netos superan el 20%, y el ROE es del 23,5%. El FCF de 2005 se situó en los 25,87 millones, y en 11,6 en 2004, lo que supone un EV/FCF de 4,2.

De momento la dejo bajo vigilancia a falta de un estudio en más profundidad, pero no pinta mal, si esta industria consiguiese expandirse en Europa, con total seguridad que los programadores de software verían crecer sus ingresos en la misma proporción.

2 Comments:

Anonymous MARKET DOC said...

Tantas incertidumbres legales hay en este business... De todas formas ¿sólo programan software de betting o han diversificado algo más? Ahora mismo, por ejemplo hay mucho campo en la TV interactiva...

12:39 p. m.  
Blogger Benjamin said...

La verdad es que lo tengo bajo estudio, pero por lo que he leído (en diagonal) es que en EEUU han intentado, o en están en ello, sacar una ley para prohibir las apuestas on-line con cargo a tarjetas, por lo que se les acabaría el chollo a las compañías del sector. Las buenas noticias para Cryptologic, y uno de los motivos por los que podría ser una buena oportunidad, es que "tan sólo" el 30% de sus ventas provienen de EEUU, pero además el crecimiento a lo largo de los últimos años de Europa y Asia ha sido muy superior al americano, tanto en porcentaje como en términos absolutos. Respecto a la diversificación hacia la TV interactiva, la verdad es que no he visto que tengan nada desarrollado, sin embargo podría ser una posible fuente de crecimiento futuro...

4:01 p. m.  

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